Некоторое время назад Комитет МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) направил в адрес юридической фирмы DRCQ Консультационный документ относительно предлагаемой структуры предложения токенов безопасности МФЦА (STO Framework).
Ознакомившись с ним, юрист DRCQ Владимир Ожерельев счел нужным дать ряд рекомендаций и пояснений, которые направлены на создание безопасной и прозрачной среды для выпуска security tokens, одновременно c этим способствуя инновациям и росту рынка цифровых технологий.
Относительно предлагаемой AFSA трактовки токена безопасности как цифрового представления ценной бумаги можно сказать следующее. Определение “ценной бумаги” из присланного документа предусматривает несколько типов ценных бумаг (a, b, c, d,и e) в едином списке с “цифровым представлением прав и обязанностей в отношении(a), (b), (c), (d) или (e), которые выдаются, передаются и хранятся с использованием DLT или другой аналогичной технологии”.
Однако цифровое представление - это скорее особенность безопасности, чем ее тип, и сведение этих категорий в единый список вводит в заблуждение. Поэтому имеет смысл просто ввести определение “токена безопасности” без внесения изменений в само определение “ценной бумаги”.
Более того, токены безопасности могут быть объединены с единичными токенами (unit tokens) в рамках общего термина, а все различия между ними должны быть приняты на более низком уровне. Именно распределение по уровням в конечном счете и обеспечивает процессу выпуска токенов необходимую гибкость регулирования.
Следующий момент заключается в том, что может быть, по нашему мнению, выгодно установить несколько уровней режимов лицензирования в зависимости от объема торговли и количества security tokens на платформе.
Это позволит заметно упростить процесс выхода на рынок — а уровень лицензии, соответственно, будет корректироваться, как только объем торговли или количество токенов увеличатся.
Установление ограничений на объем торгов, относительно которых AFSA также был задан вопрос является эффективной мерой защиты инвесторов. Введение нескольких уровней с различными ограничениями в зависимости от объема торгов обеспечит этому процессу дополнительную гибкость.
Кроме того, мы предполагаем, что должно быть введено несколько уровней авторизации, позволяющих выходить на рынок токенов с меньшим объемом торговли и более низкими требованиями.
По мнению специалистов DRCQ, регулирующие органы по всему миру, в том числе и AFSA, должны стремиться разрешить бесплатную конвертацию токенов безопасности в ценные бумаги и обратно — разумеется, при условии соблюдения строгих требований к записи и защите процесса конвертации. Это связано с тем, что любой security token является просто цифровым носителем безопасности, разработанным в интересах свободного рынка, и нет никаких причин ограничивать последний с момента, как только будут выполнены общие требования к торговле.
Наконец, налоговый режим для токенов безопасности и ценных бумаг также должен отражать природу токена как простого средства обеспечения без дополнительной экономической выгоды. А действующие налоговые правила должны быть скорректированы таким образом, чтобы сделать этот режим одинаковым в любых ситуациях — независимо от того, используется ли ценная бумага в качестве токена или традиционной ценной бумаги.
Мы благодарим AFSA за этот инициативный шаг по поиску информации и предложений от рынка, и считаем, что разработка надежной и всеобъемлющей структуры для размещения токенов безопасности в Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА) является важной вехой на пути укрепления финансовой экосистемы в Казахстане.
Специалисты DRCQ готовы к любым дальнейшим обсуждениям или встречам, которые могут потребоваться для доработки наших рекомендаций, равно как и к решению любых вопросов, которые могут возникнуть в этом процессе.
Ознакомившись с ним, юрист DRCQ Владимир Ожерельев счел нужным дать ряд рекомендаций и пояснений, которые направлены на создание безопасной и прозрачной среды для выпуска security tokens, одновременно c этим способствуя инновациям и росту рынка цифровых технологий.
Относительно предлагаемой AFSA трактовки токена безопасности как цифрового представления ценной бумаги можно сказать следующее. Определение “ценной бумаги” из присланного документа предусматривает несколько типов ценных бумаг (a, b, c, d,и e) в едином списке с “цифровым представлением прав и обязанностей в отношении(a), (b), (c), (d) или (e), которые выдаются, передаются и хранятся с использованием DLT или другой аналогичной технологии”.
Однако цифровое представление - это скорее особенность безопасности, чем ее тип, и сведение этих категорий в единый список вводит в заблуждение. Поэтому имеет смысл просто ввести определение “токена безопасности” без внесения изменений в само определение “ценной бумаги”.
Более того, токены безопасности могут быть объединены с единичными токенами (unit tokens) в рамках общего термина, а все различия между ними должны быть приняты на более низком уровне. Именно распределение по уровням в конечном счете и обеспечивает процессу выпуска токенов необходимую гибкость регулирования.
Следующий момент заключается в том, что может быть, по нашему мнению, выгодно установить несколько уровней режимов лицензирования в зависимости от объема торговли и количества security tokens на платформе.
Это позволит заметно упростить процесс выхода на рынок — а уровень лицензии, соответственно, будет корректироваться, как только объем торговли или количество токенов увеличатся.
Установление ограничений на объем торгов, относительно которых AFSA также был задан вопрос является эффективной мерой защиты инвесторов. Введение нескольких уровней с различными ограничениями в зависимости от объема торгов обеспечит этому процессу дополнительную гибкость.
Кроме того, мы предполагаем, что должно быть введено несколько уровней авторизации, позволяющих выходить на рынок токенов с меньшим объемом торговли и более низкими требованиями.
По мнению специалистов DRCQ, регулирующие органы по всему миру, в том числе и AFSA, должны стремиться разрешить бесплатную конвертацию токенов безопасности в ценные бумаги и обратно — разумеется, при условии соблюдения строгих требований к записи и защите процесса конвертации. Это связано с тем, что любой security token является просто цифровым носителем безопасности, разработанным в интересах свободного рынка, и нет никаких причин ограничивать последний с момента, как только будут выполнены общие требования к торговле.
Наконец, налоговый режим для токенов безопасности и ценных бумаг также должен отражать природу токена как простого средства обеспечения без дополнительной экономической выгоды. А действующие налоговые правила должны быть скорректированы таким образом, чтобы сделать этот режим одинаковым в любых ситуациях — независимо от того, используется ли ценная бумага в качестве токена или традиционной ценной бумаги.
Мы благодарим AFSA за этот инициативный шаг по поиску информации и предложений от рынка, и считаем, что разработка надежной и всеобъемлющей структуры для размещения токенов безопасности в Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА) является важной вехой на пути укрепления финансовой экосистемы в Казахстане.
Специалисты DRCQ готовы к любым дальнейшим обсуждениям или встречам, которые могут потребоваться для доработки наших рекомендаций, равно как и к решению любых вопросов, которые могут возникнуть в этом процессе.